股市危机情境下社会媒体投资者情绪对股票市场的影响研究

摘要

本研究以2015年下半年中国股市经历的股市危机为背景,通过分层采样的方式选取沪深300指数成分股中60只股票作为样本,爬取样本企业相关的新浪微博文本并提取各类细分情绪,对该特殊时期社交媒体中不同细分情绪对股票市场的影响进行了评估.研究基于"情绪－认知-行为"框架,通过使用隐马尔可夫模型挖掘出"市场认知"这一认知层次上的隐含状态,进而建立投资者情绪与股票市场收益率的间接联系,试图还原真实的决策过程,发现最终影响股票市场的主要情绪.研究表明,股市危机中投资者情绪通过影响市场认知的方式间接影响股票市场,其中正面情绪对市场认知发挥积极的调整作用,而以"怒"为代表的负面高唤醒情绪会恶化市场认知进而加重危机的影响.该研究结论能够指导企业经营者在危机中做出科学的情绪疏导策略,以减弱危机中投资者情绪对市场的影响.此外,本研究为企业经营者和相关研究提供了 一种通过挖掘市场隐含状态进而探究情绪和股票市场指标间影响关系的新思路.