因果叙事如何扭曲投资者对“次贷危机”的记忆

摘要

本文整理了“次贷危机”相关叙述和文献,发现不论是业界还是学术界,对“次贷危机”的表述都严重地被因果叙事扭曲,夸大了房地产泡沫与金融危机之间的关联,而对放大危机的结构性因素关注不足,被忽视的重要因素包括:危机前金融业过度依赖短期融资;高度复杂的结构化工具和错综复杂的关联网络;对金融市场而非企业的挤兑;房价下跌的损失集中在边际消费倾向更高的穷人;救助金融企业产生国有化恐慌;市场谣言;侥幸心理等。社会在对“次贷危机”做越来越简单化描述的同时,也离事实越来越远。