融资融券业务对A股市场价格波动的影响——基于GARCH模型实证分析

摘要

针对融资融券交易对我国A股市场价格波动性的影响,选取上证180指数相关时间序列数据作为研究变量,通过建立GARCH、VAR模型,综合运用因果检验、脉冲响应函数分析等动态计量经济研究方法进行实证分析.研究结果表明:融资融券交易均是A股市场价格波动的Granger原因,融资交易在一定程度上能够降低股市价格的波动性,但短期内对A股市场价格波动的影响仍存在不确定性;融券交易短期内对股价波动产生平抑作用,但在长期反而会扩大股价的波动.融券交易对A股市场价格波动的影响较融资交易更为持久,而融资交易对A股市场波动的平抑效果比融券交易更好.由于我国目前融资融券交易规模还处于较低水平,融资融券交易总体上对A股市场价格波动的影响还十分有限.