企业声誉与股票回购公告的价值效应研究——基于信号传递理论视角

摘要

随着2018年新的股票回购政策落地,市场上出现了股票回购的热潮。已有研究探讨了股票回购市场反应的影响因素,但是鲜有学者将企业声誉引入股票回购公告的价值效应研究。以2011年1月—2019年6月我国公开市场股票回购事件为样本,将企业声誉分为大小和好坏两个维度,研究了企业声誉是否会影响股票回购的市场反应。实证结果表明,声誉越大的企业,回购公告价值效应越好;声誉越好的企业,回购公告价值效应越差;声誉较大的企业在实际回购过程中会利用自己的声誉优势,倾向于回购数量更少的股票。此外,在回购公告中明确说明回购目的是提升股价的企业,会得到市场更积极的反应。