压力还是监督:机构投资者实地调研与盈余管理

摘要

机构投资者既是资本市场的重要参与者,也是健全公司治理结构的重要外部力量。基于"压力"与"监督"两个竞争性假说,研究考察机构投资者实地调研及其细分特征对上市公司盈余管理活动的真实影响。研究表明:机构投资者实地调研对盈余管理存在显著的抑制作用,这为"监督"假说提供了支持证据。从细分特征看,前十大股东机构参与、上市公司非高层接待以及长期问题导向的调研对盈余管理的治理效应更加显著。研究尝试探索被忽略的机构调研内容的"黑箱"如何影响上市公司的真实经济行为,一方面补充了上市公司盈余管理的综合决定因素框架,另一方面为监管部门优化上市公司投资者关系管理提供了实证证据。