大股东持股、研发投资与资本成本

摘要

研发投资具有风险,会导致资本成本上升,从而引发企业融资约束.研发投资支出具有显著的资本成本效应,无论是在国有第一大股东持股的公司,还是在非国有第一大股东持股的公司,研发投资与资本成本均呈现显著正相关;在非国有第一大股东持股的公司,提高第一大股东持股比例有助于降低研发投资的资本成本效应,而在国有第一大股东持股的公司中没有这种影响.