基金业绩的计算方法、时间长度及投资者选择

摘要

通过对比分析采用不同方法、在不同时间长度内计算的基金业绩与资金流量之间关系,研究投资者对基金业绩评价方法和时间长度的选择。研究发现,在以原始收益率以及CAPM、Fama-French模型和Fama-French-Carhart模型计算的各种基金业绩中,原始收益率能够更好地解释基金资金流量的变动。这表明投资者在面对不同方法计算的基金业绩时,总是选择基金原始收益率作为决策的基础。进一步研究发现,当面对在不同时间长度内计算的原始收益率时,投资者总是选择期限为3个月、1年和3年的原始收益率作为决策的基础。运用上述研究结论重新考察国内基金市场,发现国内基金市场存在“明星效应”,但并不存在“赎回异象”。