国际大宗商品对中国股市的风险溢出效应研究

摘要

结合溢出指数法，将国际大宗商品价格指数与我国股票市场行业指数2011—2021年的日度数据进行匹配，从波动溢出视角，研究国际大宗商品市场对我国股票市场的风险溢出效应。结果表明，国际大宗商品市场与我国股票市场间的价格波动存在较为显著的双向溢出效应，同时，国际大宗商品市场对中国股票市场各行业存在风险净输出；国际大宗商品市场价格波动对原材料和可选消费行业具有显著的风险溢出，其中金属类大宗商品风险溢出最大；国际大宗商品市场对我国股市风险溢出具有时变特征，极端事件冲击与系统风险溢出呈现出明显的正向关联，而强监管政策的实施则能有效抑制系统风险的扩散。根据结论，提出监管层加强风险监管、投资者做好投资组合风险管理等建议。