中国股指期货推出对股指波动影响的分析──基于香港股指期货对股指波动影响的实证研究

摘要

股指期货的推出是否对其标的资产波动及其特性有显著影响,至今在经济学界和实践部门都有着很大的争议。本文的写作目的是分析香港恒生股票指数期货的产生对于恒生指数的影响程度,并就我国股指期货推出对股指波动影响的可行性进行预测。本文分析了在推出股指期货前后,恒生指数日收益率波动情况的描述性特征,通过引入表示股指期货推出前后的虚拟变量建立AR(1)-TGARCH(1,1)-t模型来检验股指期货的推出对股指波动的影响。结论表明,股指期货的推出对股票现货市场的影响不大,并且这种影响是降低了股指的波动性。