投资机会、融资约束与现金持有价值——来自中国上市公司的经验证据

摘要

研究了投资机会对上市公司现金持有的边际价值的影响.内部融资作为公司投资的重要来源之一,可以用来适时把握投资机会.上市公司面临的投资机会越多,则公司现金的边际价值会越高,且融资约束的存在会使这种差异明显.针对中国上市公司的经验研究证实了这一理论预期,实证研究发现:公司面对的投资机会越高,公司现金持有的边际价值也越高;在高投资机会且有融资约束的情况下,现金持有的边际价值显著高于低投资机会且非融资约束的公司.