企业自主创新的融资行为及其对成长的影响:来自中国A股市场的经验证据

摘要

在“创新型国家”建设的背景下,资金瓶颈被认为是企业自主创新的一个主要影响因素,相应资本结构的变化也可能影响了企业的成长.以592家中国A股上市公司为样本,以2001-2010年共10年为时间窗,利用独立混合横截面回归方法研究了自主创新能力对融资行为的影响,以及财务杠杆对企业成长的影响.结果发现:无论是用专利授权数还是专利申请数作为创新能力的替代变量,创新能力对内源融资都具有显著的促进作用,用专利申请数作为创新能力的替代变量时,创新能力对股权融资也具有显著促进作用.进而,创新能力对杠杆具有显著的抑制作用.但并未发现杠杆影响成长的证据.