资本市场开放对管理层业绩预告的影响研究

摘要

作为资本市场对外开放的重要举措,沪深港通交易制度的实施效果受到监管部门和学术界广泛关注。本文聚焦于管理层业绩预告这一重要自愿性信息披露行为,巧妙利用沪深港通交易制度这一外生政策,通过构造多时点双重差分模型考察了资本市场开放与标的公司管理层业绩预告行为间关系。研究发现,沪深港通交易制度所引致境外机构投资者有效改善了标的公司管理层业绩预告质量。进一步研究表明,资本市场开放提高了业绩预告发布所引起的市场反应与业绩预告及时性;资本市场开放通过改善标的公司业绩预告质量优化了分析师、债权人以及市场投资者行为。本文的研究结论不仅丰富了资本市场开放与上市公司自愿性信息披露质量领域的相关文献,还对于十四五时期不断推进资本市场开放变革以更好促进资本市场高质量发展具有重要启示。