股权集中度对非效率投资影响研究——基于机构投资者持股的调节作用

摘要

以中国2014—2018年A股上市公司为研究样本,实证检验了股权集中度对非投资效率的影响和机构投资者持股对二者关系的抑制作用.研究表明,股权集中度高,会加剧非效率投资,导致企业的投资过度或投资不足.机构投资者持股能显著抑制股权集中度与非效率投资之间的正相关关系.研究进一步发现,在国有控股公司中机构投资者持股能显著抑制股权集中度对非效率投资的正向影响,但这种抑制作用在非国有控股公司中不显著.