风险观念、并购溢价与并购完成率

摘要

本文考察国家层面的风险观念对并购定价及并购完成率的影响.以主并方为中国企业的并购交易为样本,用权力距离、不确定性规避和集体主义三个维度来衡量国家层面的风险规避程度.研究结果表明,被并方所在国的权力距离、不确定性规避程度、集体主义倾向及总体风险规避程度都与并购溢价显著负相关,与并购完成率显著正相关;中介效应分析表明,被并方所在国的权力距离、不确定性规避程度、集体主义倾向及总体风险规避程度除了直接影响并购完成率外,还通过并购溢价这一中介间接影响并购完成率.本文的研究丰富了并购定价及并购完成率文献,研究结论对中国企业的并购决策具有重要的启示价值.