金融市场分割、资本管制与资产价格——来自AH股上市公司的证据

摘要

通过建立金融市场模型分析由金融市场分割、资本管制形成的外生收益率差异对同质金融资产价格产生的影响,并以AH股上市公司面板数据建立静态和动态模型实证检验理论模型的相关推论.研究结果发现:金融市场分割、资本管制为地区间形成的利率差异提供基础,资本流动受限导致货币政策对境内的效应进一步强化,资本管制越强,政府对资产价格的干预能力越强;在岸市场和离岸市场的同质资产价格差异可以由市场间的利率差异和汇率预期波动进行解释;资本管制的作用在短期内优于长期,资本在长期内存在动态调整,导致长期内利率差异对资产价格差异的干预能力极为有限.