子女数量、生育政策与家庭负债:来自CHFS的证据

摘要

本文讨论未成年子女数量对家庭负债的影响.改进后的跨期量质权衡模型预言了未成年子女数量与家庭负债间的正相关关系,这一相关性可通过《中国家庭金融调查》中的微观数据得到证实.为进一步识别未成年子女数量与家庭债务间的因果关系,以全面二孩政策的实施作为自然实验并使用倾向匹配得分-双重差分模型进行估计,发现有新生子女的家庭平均债务水平更高.通过异质性分析发现,新增一胎家庭和城镇家庭的负债受到新增子女的影响更加明显.产生上述因果关系的机制在于新生子女导致家庭消费支出增加和家庭资产的重新配置,并因此增加了家庭债务.若中国家庭普遍存在对负债的厌恶,则本文的分析结果部分地解释了近年来中国生育率下降的原因.