公开市场操作对股票价格有无影响?——一个基于SVAR模型的实证分析

摘要

公开市场操作已逐渐成为我国主要的货币政策工具之一。通过采用施加了短期约束的向量自回归(SVAR)模型、应用Johanson协整检验、Granger因果检验、脉冲响应函数和方差分解等计量经济学手段,对公开市场操作之于我国股票价格影响的实证研究结果显示,公开市场操作对我国股票价格的影响并不显著,说明货币政策似乎尚未成为影响我国股票价格的主要因素。在我国,股票价格的货币政策传导效应并不明显,我国央行干预股市的能力仍较为有限。同时,股票投资者无法根据央行公开市场操作而获取超额收益,投资者在股票交易时无需过分关注央行的公开市场业务。