政府采购能改善企业融资效率吗？——基于企业融资成本视角

摘要

本文基于政府采购合同数据，以2015—2020年我国A股上市公司为研究样本，从融资成本的视角出发，实证检验了政府采购是否有利于改善企业融资效率。研究发现，政府采购能够有效降低企业债务融资成本，并且主要通过增强经营稳定性、提高信息披露质量和传递积极信号这几种机制发挥作用。异质性分析表明，对于非四大审计和分析师关注度较低的企业、民营企业及小规模企业，政府采购对企业债务融资成本的降低作用更明显；在金融生态环境和法律制度环境较差的地区，政府采购和企业债务融资成本的负向关系更显著；相比本地政府采购，异地政府采购对企业债务融资成本的降低作用更显著。进一步研究发现，政府采购可以提高企业获得商业信用的能力，降低企业权益融资成本，从多个渠道降低企业综合融资成本，改善企业融资效率。本研究不仅丰富和拓展了政府采购与企业融资领域的研究成果，也为优化政府采购营商环境对降低企业融资成本、改善企业融资效率，特别是缓解中小企业和民营企业融资难融资贵问题提供了经验证据。