非线性资本流动税:中国资本流动管理与金融危机防范机制

摘要

资本市场开放与金融危机防范是中国国际金融体制改革面临的核心两难问题。本文通过理论上的突破,创新性地提出"非线性(累进)资本流动税",试图解决这一两难问题,从而为中国的国际金融体制改革奠定理论基础,并提供可以操作的路径与方案。我们通过两部门开放模型发现,当本国居民对外借款需要用本国的实际产出作为抵押时,其汇率和资本流动水平存在正常或危机的多重均衡,从而建立第四代的金融危机模型。我们进一步提出,对资本外流加征非线性资本税,即边际税率随资本流出量的增大而增加,可以解决多重均衡的问题,避免金融危机。本文还讨论了该非线性资本税在微观层面的具体实现机制,提出了相应的政策建议。