家族涉入对上市公司现金股利政策的影响研究——基于制度逻辑视角

摘要

本文基于制度逻辑视角,以2004~2017年A股上市公司为样本,探究家族涉入对上市公司现金股利政策的影响。研究发现:家族涉入对上市公司的现金股利政策有显著的负向影响;融资约束减弱了家族涉入对现金股利政策的负向影响。进一步检验表明,家族企业提高股利分配水平吸引了更多外部融资进而降低了企业融资约束。本文还分析了非家族成员董事的制衡机制,并通过分析家族涉入与研发投入的关系佐证了长期导向。本文丰富了现有家族企业治理的研究成果,同时也对我国家族企业如何实现“基业长青”提供了新的理论支持。