以市政建设作为资产证券化突破口的可行性分析

摘要

我国资产证券化起步相对较晚，早期可以追溯到1992年。三亚市将800亩土地作为发行标的物，以地产销售和存款利息收入作为投资者收益来源，发行了2亿元地产投资券。此后，中国远洋运输总公司、中集集团等成功开展了一些离岸资产证券化项目，但这些只是个案实践，我国真正的资产证券化是从银行信贷资产起步的。1997年，人民银行颁布《特种金融债券托管回购办法》，使发行不良资产支持的债券成为可能。2000年，中国建设银行和中国工商银行成为住房贷款证券化试点单位，表明资产证券化得到政府认可。2004年，《全国银行间债券市场债券交易流通审核规则》公布实施为资产证券化产品流通扫清障碍。2005年4月20日，人民银行和银监会正式颁布《信贷资产证券化试点管理办法》，以建设银行及国家开发银行作为试点单位，发行的证券通过全国银行间同业债券交易市场进行交易，主要由银行、证券行、基金公司等指定机构吸纳。2005年12月15日，国开行和建行分别成功发行了41．78亿元的ABS债券和29．27亿元的MBS债券（mortgage based securities，缩写MBS，即抵押贷款债权证券化，资产证券化的一种）。2006年4月，国开行再次发行57．29亿元的ABS债券。2006年6月，国务院同意遵循谨慎推进原则，审慎扩大试点规模。