行业分析师的研究报告对投资决策有用吗?——来自中国A股上市公司的经验证据

摘要

本文使用2009年1月1日至2010年12月31日的50000余份行业研究报告,以中国A股1475家公司24167个收到研究报告的事件日为对象,通过实证研究发现:(1)分析师撰写的研报具有显著的信息含量,研报评级越高、分析师名气越大、分析师所在券商的名气越大,投资者根据其研报买卖股票获得的超额收益越高,但明星券商的作用局限于短期;(2)信息不对称会影响研报的作用,研报涉及的公司信息越对称,分析师的评级作用会显著降低。