上市公司信息披露的文字主观叙述与盈余操纵——基于机器学习法提取主观模式的研究

摘要

选取2006~2016年沪深A股上市公司样本,研究上市公司是否会操纵文字信息披露,以更主观的方式叙述来配合上市公司的盈余操纵行为。利用机器学习法提取2-POS主观模式,构建了可量化的文.字叙述的主观性指标,通过实证检验发现,处于财务重述前,即在盈余操纵隐藏期间,上市公司年报中使用的主观句比例更高、整体主观性分数也更高;进一步的研究发现,良好的外部市场环境和内部治理环境会抑制上市公司利用主观色彩更浓的信息叙述来配合其盈余操纵的行为。本文的研究既为上市公司操纵文字信息披露的动机提供了新的证据,补充了财务数据与文字信息披露关系的相关研究,也为监管部门加强信息披露监管以及外部信息使用者判断信息质量提供了新的实证依据。