中国“新基建”:投资乘数及其效应研究

摘要

投资在中国经济增长中发挥着关键作用,而占固定资产投资四分之一左右的基建投资,在熨平短期经济波动、推动长期经济增长方面贡献更为明显。本文从"传统基建"和"新基建"的内涵、外延和统计角度出发,研究了中国投资乘数和基建投资在中国的重要性。主要研究结论:第一,投资乘数在理论上与人均资本存量、资本产出弹性以及实际利率水平相关。第二,中国经济发展阶段决定了中国总体投资乘数明显低于OECD大部分国家,资本产出弹性较高和人均资本存量水平相对较低,说明中国固定资产投资仍有一定的提升空间。第三,包含"信息传输、软件和信息技术服务业"和"卫生和社会工作"的"新基建"投资乘子与OECD等发达国家相当,且中国"新基建"部门占固定资产投资的比重较低,显示出当前适度推出"新基建"政策非常必要。为贯彻落实"新基建"政策,提出以下政策建议:一是改革创新,扩大"新基建"投资占比;二是因城施策,调整"新基建"投资区域;三是合理布局,优化"新基建"投资结构。