临时性资本管制能够抑制国际资本流动吗?:基于临时性资本管制与长期性资本管制的对比分析

摘要

在IMF资本流动管理指导方针的基础上,文章区分了临时性资本管制和长期性资本管制两种资本管制类型,并系统比较了两种类型的资本管制对国际资本流动的规模效应和波动效应的影响。文章以Fernández和Klein(2016)构建的分类资本管制指标为依据,筛选出28个长期性管制经济体和20个临时性管制经济体,并以1996~2015年的数据为研究样本,利用系统GMM方法对比分析两种类型资本管制对国际资本流动规模的影响,结果表明,临时性流入管制的效果不明显。再进一步将总资本流动划分为直接投资、证券投资和其他投资,研究发现临时性流入管制效果不明显,主要体现在对其他投资的管制无效,但相比之下,长期性管制的效果更加显著。考察长期性管制和临时性管制对资本流动波动性的影响发现,临时性管制能够显著平抑资本流动的波动,且主要通过证券投资和其他投资发挥作用,长期性管制则基本无效。