中国货币政策自主操作空间的历史考察:基于美联储货币政策周期的视角

摘要

中国是经济大国,需要货币政策独立性。中国人民银行依据扩展的三角理论框架,构建了货币政策独立、有管理的浮动汇率和一定程度资本管制的制度架构。文章借助中美货币政策周期的比较,理论解释和事实检验了中国货币政策的自主操作空间,结论是现阶段中国自主利率调控空间或受到美联储联邦基金利率水平高低的影响,保持一定的中美利差或是最优选择,中国人民银行基础货币供应完全具备了自主与独立选择的空间,中美利差和人民币汇率预期变化下的资本流动不对基础货币供应产生影响。