两权分离股权结构与分析师跟进研究——来自我国上市公司的经验证据

摘要

本文对两权分离公司股权结构对分析师跟进活动影响进行了研究。结果发现,公司控制权与现金流权偏离程度越高,跟进的分析师越少。表明尽管集中股权结构在分析师对私人信息的追逐下可能会吸引更多分析师进行跟进,但潜在控股股东利益侵占动机又将抵消愿意跟进的分析师数目。进一步研究发现,国有控股公司两权分离并不影响分析师的跟进活动,然而非国有控股公司两权分离程度越高跟进的分析师越少,说明不同控股股权性质由于利益侵占约束的不同对分析师的跟进行为有着不同影响。