REITs收购商业物业项目的估值研究——以YX REIT收购广州IFC为例

摘要

房地产信托投资基金(REITs)是房地产证券化的重要手段,REITs实际上是把流动性较低的、非证券形态的房地产投资,直接转化为资本市场上的证券资产的金融交易过程.近年来,国内对房地产投资信托基金(REITs)的研究、推进加快,业界对发行REITs已经有大量研究,但对REITs直接收购商业物业的研究甚少.2012年发生了一宗在我国内地房地产市场和香港资本市场引起强烈反响的收购案例,即越秀房产基金(以下简称"YX REIT")从大股东YX Prop?erty(以下简称"YX Property")手中以134亿元人民币收购了全球十大高楼之一的广州西塔(以下下称"IFC"),这是超大体量的商业物业在我国首次被公募REITs收购.文章以YX REIT收购广州IFC案例作为研究对象,试图通过REITs收购的估值逻辑进行分析研究,以期推动国内商业物业收并购的发展以及对REITs对外收购的理解.