内部资本市场影响上市公司投资行为的实证研究

摘要

本文以2001 - 2009年附属于企业集团的中国上市公司为对象,实证检验了内部资本市场对公司投资行为的影响.结果发现,内部资本市场总体上与上市公司的投资行为存在显著的关联性,并且国有企业内部资本市场一方面会加剧过度投资,另一方面也会对投资不足起到缓解作用,而民营企业的内部资本市场一方面会弱化过度投资问题,另一方面也会导致投资不足变得更加严重,从而表明内部资本市场运作在不同的产权特征下会表现出不一样的经济后果.