投资者情绪与股价收益互动研究--基于牛熊市的对比

摘要

本文尝试利用较新的情绪度量指标--证券投资者信心子指数作为衡量投资者情绪的变量，探讨了上证指数收益与投资者信心变化在不同市态下的互动影响。实证结果表明，对总体样本及其子样本牛熊两市来说，股票收益率可以引起投资者情绪变动，但影响方向尚不明确；牛市期间的投资者情绪对股市表现的预测效果比熊市要好；熊市下的投资者情绪与股票市场收益波动对对方变化的反应比牛市更为敏感。