噪声交易理论与我国证券市场异象的博弈分析

摘要

一、噪声交易理论噪声交易(Noise Trading)理论是80年代以来西方经济学界兴起的一种研究金融市场运行和行为的理论。1986年,美国当时的金融协会主席布莱克(F. Black)发表了《噪声》一文。J. B. De Long、A. Ghlefer、H. Summerand R. J. Waldman从1989年起发表了一系列的论文,提出了许多崭新的概念和命题,奠定了噪声交易理论的基本框架。噪声交易理论是在对有效市场假说(EMH)的批判的基础上建立起来的。理论认为,金融市场上,金融资产的价值是由众多市场交易者的交易行为所表现出来的,