评级机构声誉机制与评级上调——来自中国信用评级的证据

摘要

本文研究评级机构的竞争、声誉机制与其评级行为之间的关系,利用实证数据分析我国信用评级机构声誉约束机制的有效性和作用条件.本文结果表明我国评级机构的评级行为主要受到评级机构市场竞争的影响,竞争将会促使评级机构进行更多评级上调行为.在债券违约发生(2014年)前,评级机构声誉的约束作用是失效的,未对评级机构的评级行为发挥约束作用.在债券违约发生后,评级机构声誉的约束作用开始生效,会对评级机构产生约束作用.本文的研究支持了评级选购理论,为研究我国评级机构行为的内在机制提供了直接证据.