从突发事件研究中国股市的有效性——基于天津爆炸的事件研究法分析

摘要

本文以“8·12天津爆炸”突发事件为股市有效性研究的中心事件，选取事件发生地上市公司、事件涉及的保险理赔上市公司和事件相关行业上市公司为样本，计算事件窗口内的超常收益率(AR)和累计超常收益率(CAR)，并对其进行显著性检验，分析股票市场对天津爆炸事件的反应情况，进而研究我国股市的有效性。研究结果发现，事件发生当天样本股票出现负的超额收益率，而在事发当天后的时间段里市场反应各异，其不仅反映中国政府在救灾过程中的政策效应，而且不同行业带有明显的中国特色，研究发现我国股市是半强势有效的。