公募股权众筹交易的困境解构与路径优化

摘要

公募股权众筹在立法层面仍未获得认可,深层原因在于其与生俱来的交易困境.就此,公募股权众筹选择的常规路径显得心有余而力不足:信息披露制度并未解决信息不对称问题、投资者准入制度难以克服投资者"羊群行为"、"有限合伙企业模式"的植入将代理成本进一步扩大化、股权众筹平台对于投资者退出的探索难以普遍推行.笔者在公募股权众筹交易的常规路径上做了进一步的优化探索:将股权众筹纳入证券范围,为公募股权众筹铺垫合法化途径;实践"群体智慧"理论以缓解信息不对称,降低代理成本;重新定位公募股权众筹平台的角色,剥离其承销商身份,强化市场规制职能;构建股权众筹二级市场,推动股权众筹长远发展.