基于CAPM模型的中央企业资本成本研究

摘要

中央企业由于其所有权的归属问题一直备受关注.国资委在做大做强中央企业的原则下,适时提出了EVA的考核办法,并给出了一个中央企业的资本成本的指标.本文首先对资本成本理论做了一个概述,然后利用2000-2013年上证综指的年度收益率和2006年以来构成上证央企指数的50家上市公司的月度数据,对中央企业的资本成本进行了谨慎性、保守性的计算,得出其资本成本为6.56%,高于国资委使用的5.5%的标准.在经济危机后的复苏阶段使用适当较低的标准有利于促进大型中央企业的发展,但长期来看,可能还需要国资委对资本成本做出一些适当的调整来激发中央企业的活力和创造力.