中国财政政策及货币政策协调效应分析——基于新凯恩斯DSGE模型

摘要

财政政策和货币政策作为当今世界各国调控宏观经济的重要手段，在促进经济发展、保持经济稳定等方面发挥着重要作用。最优的、稳健的财政货币政策不仅可以指导政府制定出切实可行的宏观调控政策，而且可以提高政策的有效性、可信性和透明性，从而促进经济的平稳发展。另一方面，新凯恩斯主义DSGE模型因为其显性的建模框架、理论一致性、宏观与微观的完美结合以及计算机技术的不断提高，日益受到相关学者的青睐。各国学者不断地发展和完善适合本国国情的新凯恩斯主义的DSGE模型，并试图建立相应的财政政策与货币政策配合理论。近年来，财政与货币的协调效应也成为众多学者研究的课题，但是不同财政支出类型的经济效应，最优财政与货币政策规则和最优财政与货币政策工具组合一直没有统一的定论，并且国内基于新凯恩斯DSGE模型研究这些课题的成果比较缺乏。
　　本文基于新凯恩斯DSGE模型研究了我国财政与货币政策的协调效应，主要从财政支出的“消费效应之谜”、财政政策规则和货币政策规则组合以及外生冲击的范围三个方面进行创新性研究。研究内容包括以下三部分：第一，不同财政支出类型的经济效应。将居民的消费习惯引入代表性家庭的效用函数，同时将财政支出划分为消费性支出和生产性支出两部分，分别纳入消费者的总消费函数和生产者的生产函数。第二，最优财政支出规则与货币政策规则。通过比较两种货币政策规则和四种财政支出规则，基于福利最大化以及对经济波动的稳定性两个视角进行比较分析，得出最优的财政政策支出规则和货币政策规则，然后总结了拉美以及欧美国家建立政策规则的经验，并分析了我国建立政策规则的可行性。第三，最优财政与货币政策工具组合以及不同政策目的下不同财政政策工具的选择。通过比较社会福利的大小，选择社会福利最大的政策工具组合作为最优的财政与货币政策工具组合，通过经济变量对外生冲击的脉冲响应，得到不同政策目的下不同财政政策工具的选择。
　　本研究表明：第一，我国财政支出对居民消费的总效应取决于政府支出结构和支出规模。政府增加生产性财政支出会挤入居民消费，而增加消费性财政支出会挤出居民消费。财政总支出对总产出和就业产生挤入效应。因此，政府应逐步调整和理顺财政生产性支出与消费性支出之间及其内部的比例关系，优化支出结构，科学合理地制定出财政政策实施计划，把握好财政政策的操作力度。在经济低迷时期，政府可以通过扩大生产性支出，加大基础设施投资等，增加总产出、居民消费和就业水平；在经济平稳发展时期，政府应平衡支出结构，同时扩大消费性支出，增加对教育、科技、文化及卫生等方面的投入，注重改善民生，追求有质量的经济增长。第二，考虑居民的消费习惯使得经济变量对冲击的响应呈现驼峰状，更加符合基于SVAR得出的经验事实，并且考虑消费习惯使得经济变量对冲击的反应强度加大。因此，在研究财政支出的经济效应时，一定要考虑居民的消费习惯对政策效应的扩大作用，否则定量的结论容易出现偏差。政府在制定政策时，若以提高消费水平为目标，则居民消费习惯是不容忽视的因素。第三，从社会福利和外生冲击引起的经济波动程度两个角度分析得出一致的结论，即货币政策利率规则与“平衡产出与债务”财政支出规则是具有社会福利最大化和经济平稳性的政策规则。政府应不断推动政策从相机抉择到政策规则的转变。积极推进利率市场化改革，为货币政策规则由货币供应量为中介目标逐渐向利率规则的过渡创造条件。对政府行为施加制度约束，在条件成熟的情况下引入政策规则作为政府行为指导原则。第四，从福利最大化的角度，如果选择单一性的财政政策，则调整利率和政府支出是最优的财政货币政策工具组合；如果考虑财政政策组合，则优选调整利率、政府财政支出和消费税。因此，政府应明确政策的目标和工具，将利率调整、财政支出、政府债务、政府税收等进行统筹安排，然后建立财政货币政策协调机制。第五，不同政策目的应选择不同的财政政策工具。比如政府要增加消费，则优选增加财政支出和减少劳动税；政府要抑制通货膨胀，则优选增加财政支出和增加资本税。因此，要完善有利于结构调整的税收政策。我国目前私人税负较高，限制了消费者的投资意愿，应该适当降低税负水平，增加居民的可支配收入，促进投资增长。把减税作为扩张性政策操作载体，充分利用民间资金参与经济建设，更大程度发挥市场在资源配置中的作用，完善促进养老、医疗、信息、文化等服务消费发展和企业创新的财税政策。

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第1章 绪论

1.1研究背景、研究目的与意义

1.2 基本概念界定

1.3 研究思路与方法

1.4 论文结构与研究内容

1.5 研究的创新点

第二章 文献综述

2.1 财政与货币政策协调的理论研究

2.2 财政支出的经济效应

2.3 财政政策规则与货币政策规则

2.4 财政政策与货币政策工具协调

第三章 新凯恩斯DSGE模型的数量分析方法

3.1新凯恩斯DSGE模型概述

3.2新凯恩斯DSGE模型的构建及求解步骤

3.3新凯恩斯DSGE模型的应用

第四章 不同财政支出类型的经济效应

4.1 引言

4.2基于SVAR模型的经验事实

4.3 DSGE模型构建

4.4 参数校准及贝叶斯估计

4.5 模型结果分析

4.6 传导机制分析

4.7 本章小结

第五章 最优财政支出规则与货币政策规则及经济效应

5.1引言

5.2 DSGE模型构建

5.3模型求解与分析

5.4建立政策规则的国际经验

5.5本章小结

第六章 最优财政与货币政策工具组合及经济效应

6.1引言

6.2 DSGE模型构建

6.3参数校准

6.4模拟结果分析

6.5本章小结

第七章 结论与研究展望

7.1 主要结论

7.2 政策建议

7.3 研究展望

参考文献

附录A 对数线性化结果

附录B 稳健性检验过程

附录C 非线性随机均衡系统

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果