互联网金融下资产证券化模式研究——以阿里小贷资产证券化为例

摘要

自2012年以来，国务院重启信贷资产证券化试点，5年间其在我国发行量获得了30倍以上的增长，发展态势迅猛。2013年，随着余额宝的普及，互联网金融浪潮席卷全国。长期以来众多中小微企业和个人难以从传统银行信贷渠道获得融资，互联网金融则为中小企业和个人提供了快捷便利的融资通道。众多线下小贷公司和互联网金融企业受限于融资规定，其融资不足已限制了互联网金融的进一步发展。众多小贷公司和互联网金融企业开始寻求证券化路径，以期望盘活互联网金融资产，提高资金使用效率。资产证券化与互联网金融的融合，是“互联网+”下证券化创新的必然选择。阿里小贷的花呗和借呗、京东白条ABS、分期乐等证券化项目纷纷落地，但国内对此方面的研究犹显不足，有必要对互联网金融下资产证券化的模式选择和风险防范进行研究。
　　本文从理论和案例研究两方面入手分析互联网金融背景下的资产证券化的模式问题。吸取较为成功的东证资管-阿里小贷证券化项目经验后，认为基础资产的范围可以延伸到线下小额贷款、互联网消费贷款、保理融资、质押票据等，可以采取循环购买的模式，建立动态资产池，以解决互联网小微金融的期限短、数额小、频次多的问题。对基础资产池进行分级打包，以加大内部增信力度，对外采用储架发行方式，即统一结构、分期发行，向合格投资者融资，以达到盘活互联网金融资产的目的，实现投资者与融资人的双赢。当然我们注意到，阿里小贷此类互联网金融证券化过程中表现出的法律和配套设施制度不完善、基础资产信用风险高、产品流动性不足、过度金融创新等问题，应严防“类资产证券化”项目野蛮生长，对此提出自己的一定建议，以便更好的促进互联网金融背景下资产证券化的发展。

目录

声明

摘要

第1章 引言

1．1 概述

1．1．1 背景分析

1．1．2 选题意义

1．2 文献综述

1．2．1 国外研究现状

1．2．2 国内研究现状

1．3 主要内容与研究方法

1．4 创新与不足之处

第2章 资产证券化概述

2．1 资产证券化的含义及分类

2．1．1 资产证券化的含义

2．1．2 资产证券化的分类

2．2 资产证券化的基本流程

2．3 资产证券化的效用

第3章 我国互联网金融下资产证券化发展概述

3．1 我国互联网金融市场评述

3．2 互联网金融下资产证券化现状分析

3．2．1 我国证券化发展历史简述

3．2．2 我国资产证券化发展现状

3．2．3 互联网金融下资产证券化发展现状

3．3 互联网金融下资产证券化存在的问题

3．3．1 尚未实现完全意义的风险隔离

3．3．2 基础资产池信用风险高

3．3．3 证券化产品流动性不足

3．3．4 过度金融创新，类资产证券化扩大

第4章 案例分析-阿里小贷资产证券化项目

4．1 项目整体概述

4．2 交易结构分析

4．3 基础资产池信用分析

4．4 相关参与机构信用分析

4．5 项目风险收益分析

4．6 项目风险控制措施分析

4．6．1 严格审核基础资产入池

4．6．2 充分的内外部信用增级

4．6．3 实时监控入池资产情况

4．6．4 严格准入合格投资者

第5章 阿里小贷项目的启示及建议

5．1 项目对我国互联网金融资产证券化的启示

5．1．1 基础资产更广泛

5．1．2 采取储架发行方式

5．1．3 交易结构采用循环购买的方式

5．3 促进互联网金融下资产证券化发展的建议

5．3．1 完善相关法律和监管制度

5．3．2 提高产品流动性

5．3．3 防止过度资产证券化

参考文献

致谢

个人简历 在读期间发表的学术论文与研究成果