名人效应下高杠杆收购风险研究--以龙薇传媒收购万家文化为例

摘要

杠杆收购又称举债经营收购，即收购方通过财务杠杆加大负债比率，以少量自有资本筹集到数倍资金，从而实现收购目标公司。这种特有优势使其逐渐成为了企业并购重组的重要方式，但是为公司带来高收益的同时也意味着高风险，作为企业经营战略，收购活动存在失败的可能。在中国，有超过一半的收购最终失败，因此，对杠杆收购中的风险进行分析及控制十分必要。此外，明星参与资本运作的现象也越发普遍，名人收购上市公司在公众面前会引发巨大的名人效应，若名人选择杠杆收购方式，名人效应能为杠杆收购带来许多积极作用，但也可能造成隐瞒潜在收购风险等负面影响进而影响收购进程。因此，本文从名人效应下高杠杆收购的风险角度出发，总结出龙薇传媒名人效应造成的影响以及此次杠杆收购面临的风险并针对性地提出企业在杠杆收购各阶段需注重的要点，希望能够为日后企业杠杆收购提供一定参考价值。　　全文基于资本结构理论、声誉理论、投资者情绪理论等，首先，简要回顾此次杠杆收购过程及动因，详细分析了收购方赵薇的名人效应产生原因和对杠杆收购的过程、市场反应和股市等方面的影响，认为影响主要表现为吸引关注、促进融资、隐瞒风险、股市交易更活跃并形成短期积极市场反应等方面。其次，在上述影响下，具体分析了此次杠杆收购中收购方龙薇传媒面临的市场风险、评估定价风险、融资风险、支付风险和偿债风险。再次，结合中国经济政策和收购环节，提出了针对杠杆收购各阶段的风险防范措施，分别为：关注政策要求和行业发展、合理制定收购计划、分散融资渠道保证资金有效来源、加强资产和现金流质量管理、控制杠杆收购倍数。最后基于全文分析得出结论，并针对结论和分析针对相关主体提出三点启示，期望名人效应和杠杆收购日后能够控制在良好运行的范围。　　本文研究贡献主要有：第一，在案例选择上，案例公司万家文化几经并购重组，经常活跃在资本市场上，具有较高的知名度和典型性。第二，在研究内容上，突破了传统对于收购动因和收购经济后果的研究局限，从高杠杆收购风险角度对事件进行分析，并融入了名人效应的影响，写作角度新颖。第三，在研究结论上，通过案例分析，针对性地提出了保障杠杆收购良好运行的相关措施，具有一定运用价值。但本文的语言不够流畅，数据收集受到时间等因素限制，仍有一定不足。

目录

声明

1.绪 论

1.1研究背景与研究意义

1.1.1研究背景

1.1.2研究意义

1.2研究内容与研究框架

1.2.1研究内容

1.2.2研究框架

1.3研究方法

1.4创新和不足

1.4.1创新之处

1.4.2不足之处

2.文献综述

2.1名人效应相关研究

2.2杠杆收购风险研究

2.3杠杆收购风险防范研究

2.4文献评述

3.相关概念及理论基础

3.1相关概念

3.1.1名人效应

3.1.2杠杆收购

3.1.3杠杆收购特点

3.1.4杠杆收购融资方式

3.2理论基础

3.2.1声誉理论

3.2.2社会资本理论

3.2.3投资者情绪理论

3.2.4信息不对称理论

3.2.5企业资本结构理论

4.案例描述

4.1案例主体介绍

4.1.1龙薇传媒（收购主体）

4.1.2万家文化（被收购主体）

4.1.3金融机构

4.2收购过程

4.2.1收购准备阶段

4.2.2融资支付阶段

4.2.3方案更改阶段

4.2.4转让终止阶段

4.3收购动因

4.3.1外部动因

4.3.2内部动因

5.案例分析

5.1名人效应产生原因

5.1.1赵薇的社会资本

5.1.2名人持股比例

5.1.3投资者分布及特点

5.2名人效应对杠杆收购的影响

5.2.1 对收购过程的影响

5.2.2 对市场反应的影响

5.2.3 对股市情况的影响

5.3杠杆收购风险分析

5.3.1市场风险

5.3.2评估定价风险

5.3.3融资风险

5.3.4支付风险

5.3.5偿债风险

5.4高杠杆收购风险控制策略

5.4.1关注政策要求和行业发展

5.4.2合理制定收购计划

5.4.3分散融资渠道保证资金有效来源

5.4.4加强资产和现金流质量管理

5.4.5控制杠杆收购倍数

5.5本章小结

6.结论与启示

6.1结论

6.2启示

6.2.1正确认识杠杆收购

6.2.2清理资本市场壳资源

6.2.3加强监管警惕名人效应

参考文献

后 记

致 谢

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