政府补助对企业价值的影响--基于企业价值估值模型重构的分析

摘要

随着能源危机和环境的日益恶化，如何节能减排已逐渐成为全球性社会问题。新能源汽车由于其无污染、可再生等优点，得到社会的广泛关注。政府通过补贴和税收减免的手段推动产业发展。然而随着近年来新能源汽车“骗补”事件频频出现，政府补助弊端逐渐显现，政府补助是否能促进新能源企业发展、提升企业价值引起了学术界与实务界的广泛讨论，相关研究未有一致的结论。因此，研究政府补助对新能源汽车企业价值的影响对提高政府补助效率、促进新能源汽车行业的健康发展、提升资源配置率具有重要意义。　　本文以江淮汽车为例，首先运用相关原理分析了政府补助对企业财务绩效和非财务绩效的影响。在此基础上构建包含财务和非财务指标在内的企业价值EVA指标模型，从而分析政府补助对企业价值的影响，由此发现政府补助掩饰了企业可能存在的风险，造成企业对政府补助的依赖。进一步研究表明，企业和政府均存在相应的原因：1)从企业角度出发，发现政府补助可能一定程度上助长了企业“寻租”行为，为了研究“寻租”导致的资金浪费是否对企业研发产生挤出效应，本文具体分析了江淮企业的研发效果；通过对江淮汽车研发投入研究发现，企业研发方面重视力度不够，政府补助对研发投入产生挤出效应，阻碍企业研发创新；同时通过对江淮汽车投资效率的分析发现江淮本身存在过度投资的情况，投资无法得到相应效率的回报。2)从政府角度出发，政府补贴方式存在监管力度不够、补贴金额较大缺少风险评估方法等问题，也正是因为这些原因，致使企业越来越忽视产品研发，不断地将精力投入到如何寻求政府补助当中。　　基于以上研究结果，为进一步促进中国新能源汽车行业的发展、提高中国政府补助的利用率，本文站在企业和政府角度提出相关建议。新能源汽车企业应当意识到技术创新的作用，找到技术突破口，从自身出发提高研发创新力减少对政府的过度依赖；政府应当坚持“市场主导，政府引导”的发展方式，加强对新能源汽车行业的监管力度和风险评估手段，促进行业发展。

目录

声明

1. 绪 论

1.1 研究背景与意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 研究内容与方法

1.2.1 研究内容

1.2.2 研究方法

1.3 研究贡献及不足

1.3.1 研究贡献

1.3.2 研究不足

2. 文献综述

2.1 政府补助对企业财务绩效的影响

2.1.1 政府补助对企业财务绩效具有正面作用

2.1.2 政府补助对企业财务绩效具有负面效应

2.2 政府补助对企业非财务绩效的影响

2.2.1 政府补助对企业研发创新能力的影响

2.2.2 政府补助对企业其他非财务绩效的影响

2.3 文献评述

3. 政府补助对企业绩效影响的理论分析

3.1 政府干预理论

（1）对于财务绩效理论分析

（2）对于非财务绩效 理论分析

3.2 信息不对称理论

3.3 外部性理论

4. 估值模型建设及介绍

4.1 估值模型建设

4.1.1 财务绩效及非财务绩效与企业价值的关系

4.1.2 构造企业价值指标的原因

4.1.3 模型构建

4.2 企业价值指标EVA的相关介绍

4.2.1 EVA的概念及分析思路

4.2.2 EVA的会计调整项目

4.2.3 EVA的计算

5. 案例分析

5.1 江淮汽车介绍

5.1.1 案例介绍

5.1.2 江淮汽车的政府补助状况

5.2 政府补助对江淮汽车企业价值的影响

5.2.1 考虑财务及非财务指标的权重

5.2.2 计算EVA并分析政府补助对其影响

5.3 问题及原因分析

5.3.1 企业层面

5.3.2 政府层面

6. 案例结论与建议

6.1 结论

（1）政府补助掩盖企业风险

（2）企业对政府补助的利用存在问题

（3）政府补助方式本身存在问题

6.2 建议

6.2.1 企业方面的建议

6.2.2 政府方面的建议

参考文献

后 记

致 谢

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