我国消费金融资产证券化研究--以安逸花2019第一期个人消费贷款ABS为例

摘要

中国的消费金融行业同发达国家相比正处于起步阶段，近年来由于国家相关金融政策的大力支持，中国消费金融实现了飞跃式的发展。国内首家获得监管批复可以发行个人消费贷款资产证券化（asset-backed securities，简称ABS）产品的持牌消费金融机构为捷信消费金融公司，国内首单在银行间债券市场由消费金融公司发行的ABS产品为捷信消费金融于2016年发行的“捷盈2016年第一期个人消费贷款ABS”。此后，中国获得具有发行ABS产品监管批复的持牌消费金融机构数量不断增多，发行产品不断创新，2019年中国个人消费贷款ABS产品发行总规模为1401.87亿元，其中消费金融公司的发行规模总计562.27亿元，同比增长300%。由于消费金融机构特有的业务特点，发行ABS产品可以有效的缓解消费金融公司的资金需求和提高融资的灵活性，为消费金融公司提供稳定的资金来源。目前马上消费金融的注册资本在获批发行ABS产品的持牌消费金融机构中位列前三甲，并于2019年5月13日获得监管批复可以发行ABS产品。　　基于此，本文选取马上消费金融公开发行的“安逸花2019第一期个人消费贷款ABS”产品作为案例进行分析。研究主体是2019年首家获批发行ABS产品的持牌消费金融机构，具有一定的代表性，通过介绍其发起机构、产品信息、参与机构、基础资产池、交易机构等信息，并对其增加外部融资选择、缓解资金需求的发行动因和信用增级措施、现金流分配机制的产品特点进行分析，总结出“安逸花2019第一期个人消费贷款ABS”产品具有基础资产分散度较高、入池贷款借款人还款能力较强、交易结构风险较低、入池贷款审核方式创新的优势，但同时也存在同一借款人资产存在混同风险、入池贷款提前偿付、基础资产存在着违约风险、未完全实现风险隔离以及产品发行过程中融资效率低一系列问题。　　针对“安逸花2019第一期个人消费贷款ABS”产品所存在的诸多问题，从宏观和微观两个方面提出利于改进安逸花ABS产品发行和消费金融行业健康发展的对策建议。希望以此来帮助中国消费金融资产证券化产品实现更高质量的发展。

目录

1 绪 论

1.1 研究背景与研究意义

1.1.1 研究背景

1.1.2 研究意义

1.2 文献综述

1.2.1 关于消费信贷的研究

1.2.2 关于消费信贷资产证券化的研究

1.2.3 关于持牌消费金融机构资产证券化的研究

1.2.4 文献评述

1.3 研究内容和方法

1.3.1 研究内容

1.3.2 研究方法

1.4 论文基本框架

2 我国消费金融及ABS发展现状

2.1 我国消费金融发展历程

2.2 我国消费金融公司融资现状

2.3 我国消费金融 ABS发展现状

3 安逸花ABS案例介绍

3.1 发起机构概况

3.2 产品基本信息介绍

3.2.1 产品概况

3.2.2 参与机构

3.2.3 基础资产池

3.3 交易结构介绍

4 安逸花ABS案例分析

4.1 发行动因分析

4.1.1 增加外部融资选择

4.1.2 业务扩张导致资金需求增加

4.2 产品特点分析

4.2.1 信用增级措施分析

4.2.2 现金流分配机制分析

4.3 安逸花 ABS优势分析

4.3.1 基础资产分散度较高

4.3.2 入池贷款借款人还款能力较强

4.3.3 交易结构风险较低

4.3.4 入池贷款审核方式创新

4.4 安逸花 ABS问题及原因分析

4.4.1 同一借款人资产存在混同风险

4.4.2 入池贷款提前偿付问题

4.4.3 基础资产存在违约风险

4.4.4 未完全实现风险隔离

4.4.5 产品发行过程中融资效率低

4.5 案例小结

5 对策与建议

5.1 改进安逸花 ABS的对策

5.1.1 约定贷款偿还顺序，缓释混同风险

5.1.2 建立储备资产池，减少提前偿付损失

5.1.3 严格筛选入池贷款，规避违约风险

5.1.4 注重风险隔离，建立完备的风险控制体系

5.1.5 改善发行方式，提高融资效率

5.2 发展消费金融行业的建议

5.2.1 强化金融科技，赋能消费金融发展

5.2.2 丰富消费金融机构主体，增加消费者选择

5.5.3 加强制度创新，拓宽消费金融资金来源

6 结 论

参考文献

附 录

致 谢