基金经理特征与基金业绩的关系——以业绩基准为基础的实证研究

摘要

近年来我国资本市场发展日益成熟，基金成为金融行业中发展迅速的子行业之一。在证券市场上，越来越多投资者倾向于将资金委托给基金经理去管理投资，因此，基金经理的能力影响着基金业绩和投资者收益，而基金经理特征又和其能力密不可分。因此，研究基金经理特征与业绩之间的关系就存在着必要的现实意义。　　本文从基金业绩基准的角度出发，主要以筛选假设理论和委托代理理论为基础，考察了基金经理特征与基金业绩之间的关系。本文选取了2007-2014年间国内股票型基金和偏股型混合基金作为研究对象，多元回归检验了基金经理性别、任期、学历、专业证书、MBA学位、顶尖大学毕业和金融专业等特征和基金业绩之间的关系。本文的创新点在于评价业绩的指标是客观的唯一的业绩基准指标，反映了基金经理主动管理基金的能力，一定程度上弥补了用绝对性收益指标评估业绩的缺陷。本文的意义在于关注何种特征的基金经理能够在业绩基准指标评估中获得较好业绩，从而为投资者和基金公司选择基金经理提供特征方面的参考信息。　　文章通过实证模型和回归分析得出了较为可信的结论：任期长的基金经理有利于提升业绩比较基准评价指标下的业绩表现；不同市场环境下，性别、博士学历等特征对业绩基准指标的影响方式不同；而基金经理名牌学校背景、获取专业证书和金融专业背景等因素对业绩并没有显著的影响。

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1 绪论

1.1 选题背景和研究意义

1.2 研究思路和方法

1.3 创新点与难点

1.4 本文框架

2 理论基础

2.1 人力资本理论和筛选假设理论

2.2 委托代理理论

2.3 社会性别理论

3 文献综述

3.1 基金业绩比较基准综述

3.2 基金经理特征与业绩关系综述

3.3 不同市场环境下经理特征与业绩关系综述

3.4 综述小结

4 实证分析

4.1 样本选取和数据来源

4.2 模型设计与变量定义

4.3 实证研究过程与结果

4.4 稳健性检验

5 研究结论与建议

5.1 研究结论

5.2 研究局限及改进

5.3 研究建议

参考文献

致谢