股权激励与创新投入关联性研究——基于中国上市公司生命周期视角

摘要

当前，随着知识经济的崛起和区域一体化进程的不断加速，企业若想获得核心竞争力，应把创新作为切入点。我国整体研发经费支出大，但企业研发强度的平均水平远低于国际，很多企业都面临着创新能力不足的问题。国家在供给侧改革中明确提出，企业要使用合理的激励制度来加大创新投入，从而提高创新能力。其中股权激励制度在企业中得到广泛应用，对企业创新性的提升具有重要意义。然而，目前股权激励制度还不够完善，对于股权激励和创新投入关联性的研究大多数集中在单一板块，也没有考虑到企业成长所处生命周期的实际情况，因而很难针对不同发展阶段的企业提出参考意见。因此本文将探究以下问题：创新投入和股权激励之间存在的相关性；二者相关性是否会因为所处生命周期不同而发生改变以及是否会因为企业产权属性不同而有不同表现。
　　基于生命周期理论，本文回顾了创新投入和股权激励相关理论和发展现状，对二者关系进行了分析。选取沪深A股、创业板及中小企业板中的企业为研究对象，采用综合打分法将样本企业分为了成长、成熟及衰退期。利用样本数据，在考虑其它控制变量和虚拟变量的影响下，建立了面板数据模型进行实证研究。得到结果：
　　（1）股权激励与创新投入之间存在正“U”型曲线关系，三大板块分别对应不同的拐点。
　　（2）对于不同生命周期下的企业股权激励和创新投入的相关性会有不同表现。A股板块中的企业，成长期中二者呈现正“U”型关系，成熟期中呈现负相关，衰退期中呈现正相关。该相关性在创业板和中小板的企业样本中有基本一致的表现。
　　（3）非国有企业具有正“U”型关系而国有企业中呈现正相关关系。
　　最后，本文提出以下政策建议：股权激励对企业创新的提升有重要的作用，但在进行股权激励时，应充分考虑企业所处生命周期和产权性质，使股权激励对企业创新的促进效益达到最大化，推动企业长远发展。

目录

声明

1 绪 论

1.1 背景与意义

1.2 相关文献综述

1.3 研究思路及方法

1.4 主要创新点

2 理论及现状分析

2.1 创新理论

2.2 股权激励理论

2.3 生命周期理论

2.4 本章小结

3 实证研究设计

3.1 研究假设

3.2 样本数据来源及样本选取

3.3 指标选取与模型构建

4 实证结果分析

4.1 分生命周期及企业属性的描述性统计分析

4.2 分生命周期及企业属性的相关性分析

4.3 分生命周期及企业属性的实证结果分析

5 研究结论及建议

5.1 研究结论

5.2 政策建议

5.3 研究不足与展望

致谢

参考文献