中国机械行业上市公司2005年度并购绩效的实证研究

摘要

公司并购已成为产业组织结构优化和经济结构调整的推进器，并且也成为上市公司实质性重组的推进器。但是并购是否能使并购公司或目标公司业绩增长?公司并购前后的绩效究竟有没有发生实质性的变化?仍然是学术界及企业界的热点问题。 论文选择归属于制造业的机械行业上市公司作为研究对象。制造业是国民经济的物质基础和工业化的产业主体，而中国的机械行业占据了制造业的1/3的比例。机械行业的上市公司不仅是该行业的精英企业，更主要的是其披露的财务数据相对准确可靠。 论文以经典的公司并购理论作指导，在借鉴前人的研究成果的基础上，运用会计指标法检验中国机械行业上市公司并购的绩效。论文选取2005年发生并购行为的33家上市公司为样本，选取10个分别代表四项财务能力的会计指标，运用因子分析法构建公司绩效综合得分模型，对并购前后综合得分的变化进行比较分析，以判断并购前后公司绩效究竟有没有实质性变化。研究结果显示，并购绩效从整体上有一个先升后降的过程，并购后第一年绩效改善明显，但从并购后第二年开始业绩下降，并呈现负效应。不同并购类型在并购后不同时期业绩有相似倾向，但不尽一致。可以认为，2005年机械行业上市公司发生的并购短期内是成功的，但并购绩效缺乏持续性。

目录

文摘

英文文摘

声明

1引言

1.1研究背景

1.2问题的提出

1.3研究方法

1.3.1并购绩效常用研究方法

1.3.2本文采用的研究方法

1.4创新之处

2并购理论与并购绩效研究文献综述

2.1并购理论阐述

2.1.1横向并购绩效理论

2.1.2纵向并购绩效理论

2.1.3混合并购绩效理论

2.2并购绩效研究文献综述

2.2.1并购绩效国外研究文献综述

2.2.2并购绩效国内研究文献综述

3中国机械行业发展与2005年度上市公司并购综述

3.1中国制造业及机械行业发展状况

3.2中国上市公司分类说明与上市公司2005年并购态势

3.2.1中国上市公司分类说明

3.2.2 2005年中国上市公司并购态势

3.3 2002年至2005年机械行业并购金额与数量排名

4实证研究

4.1研究样本的选择

4.2财务指标的选取

4.3因子分析方法的应用

4.4实证运算过程

4.4.1总体样本的运算过程

4.4.2横向并购的运算过程

4.4.3纵向并购的运算过程

4.4.4混合并购的运算过程

4.5业绩综合得分结果及比较分析

5结论

参考文献

附录

致谢

攻读学位期间主要科研成果