我国商业银行发展信贷资产证券化业务思考——以招元2015信贷资产支持证券为例

摘要

资产证券化是一个金融创新产品，是金融资本市场的组成部分，是盘活信贷资金存量的迫切需要，是银行业转型发展的一大助力，发展资产证券化正是商业银行谋求转型改革所跨出的重要一步。用市场化理念进一步推动资产证券化的创新发展，已经在监管层和金融业界内达成共识，未来的金融市场监管层对信息披露机制等可控风险措施将进一步改善，资产证券化业务有望迎来发展的黄金时期。
　　2013年，国务院发放了4000亿的信贷资产证券化额度，而在2015年的5月国家国务院开放了5000亿的信贷资产证券化额度，在市场上，信贷资产证券化的累积计价值规模近万亿;接着从银行准入资格上来讲，在除原有已获得信贷资产证券化业务资格的银行外，2014年中国银监会批准了27家商业银行进行信贷资产证券化业务的开展，金融市场上，各金融机构对信贷资产证券化业务的竞争一触即发;2015年，中国人民银行和银监会对信贷资产证券化进行了改革，对银行资产证券化业务开展的监管条件进一步宽松，政策对银行开展信贷资产证券化的利好显而易见。中国信贷资产证券化业务的开展已经万事俱备只欠东风，信贷市场的爆发只是朝夕之事。
　　一、论文主要内容
　　第一章绪论，主要概括介绍本文的研究背景及意义、研究现状和研究思路。因为信贷资产证券化在我国金融市场的发展是近几年才开始的，所以我国信贷资产证券化业务的开展还存在着很多问题，这些问题在未来都是需要慢慢解决的，例如，在这个银行业结构化转型的关键时期，信贷资产证券化产品规模不断扩大，发行速度不断加快，商业银行如何在保证收益、扩大规模并在防范风险的同时积极开展信贷资产证券化的业务呢？所以，研究我国银行开展信贷资产证券化业务是具有非常重要的理论和现实意义。研究现状部分首先先通过国内外学者所发表的文献进行梳理，了解信贷资产证券化的基本概念，着重论述国内外学者对信贷资产证券化对银行业的影响、银行开展信贷资产证券化产品的风险等方面的研究成果和研究方法，探索本文要研究的重点。
　　第二章首先介绍了信贷资产证券化的基本原理和分类，接着阐述了我国信贷资产证券化的发展历程以及当下概况，并对我国信贷资产证券化目前的发展情况进行了总结，最后引出了本文分析的主要案例产品——招元2015第二期信贷资产支持证券。从产品的交易结构以及产品的内部结构、信用增级的产品设计方面大致介绍了该产品的发行概况，在此基础上继续对信贷资产证券化产品进行细致的分析与比较。
　　第三章详细分析了招商银行发行招元2015第二期信贷资产证券化产品案例。第一，从招商银行发行信贷资产证券化产品动因开始分析，包含了自身动因以及政策动因，得出在我国金融市场大力推广资产证券化业务的背景下，我国商业银行信贷资产证券化产品的发行可以同时缓解资本金和流动性的压力;第二，从产品基础资产特征、贷款地域分布特征、借款人特征、贷款类型、贷款期限特征、贷款利率特征等各方面细致评价了该产品的优势与劣势;第三，本文从参与主体、产品信用增级方式、发起人风险收益等方面分析了目前商业银行发行信贷资产证券化产品的共同点;第四，本文将招元2015第二期信贷资产证券化产品与工元2015第一期信贷资产证券化产品、招商银行2014年第一期信贷资产证券化产品进行了横向、纵向的比较，发现不管是从横向比较还是纵向比较来看，商业银行的信贷资产证券化产品都有着诸多的相同点，根据产品自身设计，也有着一些值得探讨的差异。
　　第四章在前面三章的铺垫以及案例分析基础之上，预测了银行信贷资产证券化的未来发展趋势，并对我国商业银行发展信贷资产证券化业务提出了三点建议。
　　二、论文主要贡献
　　（一）主要观点
　　1、信贷资产证券化在我国现发展到一个突破口时期，商业银行纷纷推出各种信贷资产证券化产品，市场竞争激烈。不同的信贷资产证券化产品有着各方面优势值得借鉴，同时也存在或多或少的瑕疵值得反思。在顺应发展的大趋势下，行政干预色彩会逐渐淡化，商业银行应该从发起人自身以及产品设计等方面不断改进，推动信贷资产证券化的不断发展。
　　2、信贷资产证券化产品从参与主体到入池资产质量方方面面都存在着进一步发展的空间。以本文案例为首的许多产品都有着资产池信用与未来差异较大导致入池资产质量下降、信用增级方式单一等问题有待改善。中介机构作为发行主体应该严格做好发行相关事项，积累经验的同时弥补自己的缺陷。
　　3、信贷资产证券化产品基础资产类型需要进一步的丰富，产品的创新才能更好地满足市场的需求，吸引投资者的眼光。商业银行应该在控制好自身风险的前提下加大对信贷资产证券化业务的创新，满足不同风险偏好的投资者，通过对风险承担机制的完善，来达到降低金融系统风险的目的。
　　（二）本文创新之处
　　本文在研究创新主要有以下几点:
　　1、在内容上，本文以案例分析的方式首先建立一个研究框架，然后在建立框架以后结合我国信贷资产证券化发展的现实情况深入分析了中国信贷资产证券化产品的普遍特征及缺陷并提出发展建议。
　　2、在形式上，本文紧紧围绕市场热点问题，以招元2015第二期信贷资产证券化作为案例来进行分析，这样的分析结果就更能说明我国信贷资产证券化业务的特征。
　　3、在分析方法上，本文对招元2015信贷资产支持证券的数据和对比分析，细致分析了我国目前信贷资产证券化典型产品，探讨了信贷资产证券化业务的发展趋势。
　　（三）本文不足之处
　　本文在写作过程中存在以下问题:
　　1、在资料的获取上，只能够以现有公布的资料作为研究基础，无法获得更多资料作深入研究，只对招元2015第二期信贷资产证券化产品进行了比较细致的分析，是对信贷资产证券化业务分析的简化处理，在这种简化处理中，可能忽视一些重要问题，所以在这种情况下得到的结论还需要实践的进一步检验。
　　2、由于中国还处于信贷资产证券化的发展初期，市场上产品交易数据获得较为困难，因此本文无法运用计量模型对具体信贷资产支持证券产品来进行量化分析，从而得出更为中肯的实证结论。

目录

声明

摘要

1．绪论

1．1．研究背景和意义

1．2．研究现状

1．2．1 国内研究现状

1．2．2 国外研究现状

1．3 研究内容

2．招元2015第二期信贷资产支持证券案例介绍

2．1 信贷资产证券化的基本分类和原理

2．1．1 信贷资产证券化的含义

2．1．2 信贷资产证券化的分类

2．1．3 信贷资产证券化的基本原理

2．1．4 信贷资产证券化的五大特点

2．2 我国信贷资产证券化发展历程和当下概况

2．2．1 我国信贷资产证券化发展历程

2．2．2 我国信贷资产证券化当下概况

2．3 我国信贷资产证券化发展情况总结

2．3．1 监管机构出台一系列新举措，推动资产证券化大发展

2．3．2 发起机构类型进一步丰富

2．3．3 基础资产类型多元化

2．4 招元2015第二期信贷资产支持证券概况

2．4．1 产品结构介绍

2．4．2 产品设计介绍

3．招商银行发行招元2015第二期信贷资产证券化产品案例分析

3．1 招商银行发展信贷资产证券化动因分析

3．1．1 招商银行自身动因分析

3．1．2 政策动因分析

3．2 产品基础资产特征分析

3．2．1 贷款分布地域特征分析

3．2．2 借款人特征分析

3．2．3 贷款类型分析

3．2．4 贷款期限特征分析

3．2．5 贷款利率特征分析

3．2．6 手续费率特征分析

3．2．7 担保情况分析

3．3 产品其他特征分析

3．3．1 参与主体方面

3．3．2 产品设计方面

3．4 发起人收益风险分析

3．4．1 发起人收益

3．4．2 发起人风险

3．5 本期产品与其他产品横纵向比较分析

3．5．1 招元2015第二期信贷资产证券化产品与工元2015第一期信贷资产证券化产品的横向比较

3．5．2 招元2015第二期信贷资产证券化产品与招商银行2014年第一期信贷资产证券化产品的纵向比较

3．6 案例分析总结

4．银行信贷资产证券化业务发展趋势和建议

4．1 银行信贷资产证券化的未来发展趋势

4．1．1 行政干预色彩淡化，发行机制更加市场化

4．1．2 基础资产类型进一步丰富

4．1．3 发行主体范围扩大

4．1．4 入池资产质量可能出现下降，违约风险上升

4．2．我国商业银行发展信贷资产证券化建议

4．2．1 商业银行间的流动性需要提升

4．2．2 产品创新需要加强

4．2．3 中介机构能力需要加强

参考文献

致谢