CEO权力结构对研发投入强度的影响——基于我国创业板上市公司的实证研究

摘要

现代创新理论的提出者约瑟夫.熊彼特说，创新是经济增长和发展的动力。而对于现代企业而言，创新也是其在市场上生存与发展的根本。没有创新，企业就失去了竞争力和生命力，也就面临被市场淘汰的风险。不过创新本身是一件具有风险的事情，因为从本质上来说，企业创新是企业家对企业生产要素的重新组合，企业家期望通过创新来促进企业组织形式的改善和管理效率的提高，从而使企业不断适应经济和市场发展的要求，为企业赢得先机。但在这个过程中，企业也无时无刻不面临着创新失败的风险。企业的高管团队在经营企业时，经常要面临企业是否需要创新的抉择。而作为高管团队的核心，在面对企业是否需要创新时，CEO往往又承担着最为重要的责任。CEO拥有着企业最大的权力，在公司经营中自然也扮演着最重要的角色，也最有能力去决定和影响公司的战略性决策。相应的，这些决策的成功与否也与其利益息息相关。CEO作为企业管理层的核心，可以说在企业的创新过程中占据着最为重要的地位。
　　本研究主要内容包括：⑴选取中国创业板的上市公司作为研究对象，获得了2009-2014年创业板上市公司的相关公开数据，来研究CEO权力特征对企业创新之间的影响。需要指出的是，在被解释变量上，本文跟大多数文献一样，选择了常用的R&D与营收之比来度量企业创新强度。而在解释变量上，根据以往的参考文献，选择CEO年龄，受教育程度，两职合一，CEO持股，政治关联，董事会规模，独立董事比例，第一大股东，第二大到第五大股东作为本文的解释变量。同时，本文借鉴了Finkelstein的CEO权力结构模型，用因子分析法对上述CEO的权力特征进行归类，发现CEO权力特征可以由能力权力，所有权权力，组织权力，监管机制这四个变量去测度。⑵通过对CEO权力结构与研发投入强度的实证研究。发现：CEO能力权力与企业研发投入强度显著正相关。表明能够体现CEO的个人能力的权力特征，对企业研发投入强度有正面的促进作用。年轻，高学历，两职兼任和政治关联，这四个权力特征都能够体现CEO的能力。一般情况下，在面对需要做出创新，进行研发投入决策的时候，能力更强的CEO能更快的处理信息，分辨出内外部的情况，把握机会做出相应的决策。换句话说，能力更强的CEO更能把握住创新的机会。因为创新本身就不是一件容易的事情，它本来就需要匹配更强能力的企业管理者来主导和保证它的进行。CEO所有权权力与企业研发投入强度显著正相关。从委托代理的理论来看，CEO成为企业的所有者，可以解决企业管理者和所有者可能产生的利益冲突，使CEO可以更好的从企业所有者的角度去思考要进行的业务，从而保证企业的长期利益。结论也表明如果赋予CEO更多的股权激励，可以促使CEO去做更多的企业创新工作。同时，对于企业而言，如果企业第一大股东是企业CEO，作为企业的所有者，CEO持股越大，就会做越多的研发投入来保证自己的长期收益，倘若第一大股东不是CEO，第一大股东持股越多，会促使第一大股东去行使监管权力，促使CEO去做更多的研发投入。CEO组织权力与企业研发投入强度负相关，一般显著，表明企业应该重视董事会规模的治理，同时对于独立董事，应该充分发挥独立董事在该领域专家的优势，促进企业的研发投入。⑶监管机制与企业研发投入强度正相关。说明第二到第五股东有较高的所有权的时候，会促进对企业管理者的监管，从而限制CEO的权力，使CEO减少机会主义动机寻租，引导CEO去做能够增进企业长期价值的研发投入。

目录

声明

1.导论

1.1研究背景与研究意义

1.2研究框架与内容

1.3 研究方法

2.文献综述

2.1 创业板上市企业概述

2.2相关文献回顾

3.研究假设和设计

3.1研究设计

3.2 研究假设

4.实证结果与分析

4.1 描述性统计

4.2 模型的回归分析

4.3 稳健性检验

5.研究结论

5.1主要结论

5.2研究建议

5.3本文的创新之处

5.4不足及后续研究

参考文献

后记

致谢

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