加利福尼亚州公共雇员养老金(CalPERS)参与目标公司治理经验对全国社会保障基金的启示

摘要

社会保障制度是社会的稳定器，基本养老保险制度是社会保障制度的重要组成部分，为保证养老基金具有充足的偿付能力，不仅需要雇主与雇员的按时缴纳、国家财政的积极支持，同时也需要养老基金在持续发展中保值增值。以美国加州公共雇员养老金（California Public Employees Retirement System，简称CalPERS）为代表的投资者为获得良好的投资回报，积极践行股东积极主义，参与目标公司治理，帮助公司完善公司治理体制，提高经营业绩，通过提升公司价值，获取丰厚的回报。
　　CalPERS是美国最大的公共养老基金，据《CalPERS2014至2015年度投资报告》显示，截至2015年6月30日，CalPERS近三年平均投资回报率为10.9%，近五年平均投资回报率为10.7%，管理资产规模超过3000亿美元。CalPERS因其积极参与公司治理而被称为“最具影响力的养老金”以及“积极主义机构的领导者”。本文以CalPERS为研究对象，分析CalPERS践行股东积极主义参与公司治理的动力，对CalPERS参与公司治理的具体路径做了完整的介绍，同时也阐述了其参与公司治理取得的成就与不足。
　　有益的实践应当借鉴与应用。全国社会保障基金作为我国应对基本养老保险金支付缺口的战略储备基金，同样具有强烈的保值增值需求。本文对全国社会保障基金的投资现状与自身特性做了分析。发现全国社会保障基金与CalPERS具有相似性。首先两者的资产规模相近，截至2015年全国社会保障基金规模达到19138.21亿元，CalPERS资产余额3020亿美元，折合人民币约20536亿元。其次，两者性质相近。他们都是各自国家养老保险制度的重要组成部分，承担社会稳定作用，提高投资的安全性和稳健性十分必要。最后，两者目标相同，都具有保值增值的目标。分析了全国社会保障基金参与公司治理的可能性与可行性，明确CalPERS参与公司治理的经验可以为其所用。最后，对全国社会保障基金参与公司治理的功能定位与其参与公司治理的方式做了分析。
　　本文主要研究CalPERS参与目标公司治理对我国社会保障基金的启示，共分为五个部分：
　　第一部分是本文的导论，首先阐明研究背景和研究意义；其次对现有文献的研究成果进行归纳总结；文献梳理内容主要包括以下三个方面：股东与公司治理、股东治理行动对公司治理的影响，以及CalPERS参与目标公司治理的研究；再次对研究内容及研究方法进行说明；最后对本文创新点和不足进行归纳总结。
　　第二部分首先介绍CalPERS的概况，并阐述以CalPERS为代表的股东积极主义行动的历史演进，对其产生的背景与原因进行分析。
　　第三部分是文章的重点，首先对CalPERS参与公司治理的主要方式进行了说明；其次阐述了CalPERS参与公司治理的主要影响；最后对CalPERS参与公司治理所取得成绩进行了总结。
　　第四部分介绍了全国社会保障基金的投资现状，发现全国社会保障基金投资中存在的问题，并且对其未来参与公司治理的前景进行分析。
　　第五部分将借鉴CalPERS经验结合我国背景明确全国社会保障基金参与目标公司治理中的功能定位，并提出具体的参与治理路径。

目录

声明

1.导 论

1.1 选题背景和研究意义

1.2 理论基础与概念界定

1.3 相关文献综述

1.4 研究内容与研究方法

2.CalPERS概况以及参与公司治理的背景

2.1 CalPERS概况

2.2 美国养老金对股票市场的早期参与

2.3 CalPERS参与公司治理的原因

3.CalPERS参与目标公司治理的实践

3.1 CalPERS参与公司治理的主要内容

3.2 CalPERS参与公司治理的主要方式

3.3 CalPERS参与公司治理对目标公司治理的意义

3.4 CalPERS参与公司治理的效果评价

4.全国社会保障基金的投资现状与参与公司治理的前景

4.1 全国社保基金投资现状

4.2 全国社会保障基金参与公司治理的基本条件

4.3 我国社保基金等机构投资者参与公司治理的前景

5.CalPERS经验对全国社会保障基金参与目标公司治理的启示

5.1 全国社会保障基金参与公司治理的功能定位

5.2 全国社会保障基金参与公司治理的外部条件

5.3 全国社会保障基金如何成为合格的股东

5.4 全国社会保障基金走入公司治理的具体路径

参考文献

致谢