中央银行干预对人民币均衡汇率的影响研究：1994-2013

摘要

汇率作为经济生活中的宏观变量,在全球经济金融一体化不断加快的进程中变得越来越重要,20世纪80年代后期以来频繁发生的国际货币金融危机及其对经济增长的影响表明汇率制度和汇率政策的重要性。而作为保持经济稳定发展的中国,人民币汇率发展走向一直是万众瞩目的对象。目前,主要的西方国家人对人民币存在的严重被低估的质疑,有关人民币汇率升值与否的问题已成为中国在全球经济金融活动中最紧迫的问题,而正确解决人民币汇率的问题也成了当务之急。中国人民银行明确表示汇率政策的目的在于保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定,但是,国际社会对人民币汇率政策的质疑依然存在。
　　本文选取了1994到2013年的月度数据作为研究样本,通过分析人民币汇率决定的相关理论,并从中找出适合本文研究内容的理论建立人民币均衡汇率的回归模型,根据回归结果结合 H-P滤波法测算出人民币汇率失调程度。随后根据相关公式测算出央行干预系数,结合两者建立相应的平滑转移自回归模型进行实证研究。本文对实证模型的回归结果以转移函数为0或1两种情况分别建立了两个区制方程,并做出各区制对应的脉冲响应函数,在此基础上分析得出在不同区制内央行干预对人民币汇率均衡不同的影响方向。
　　研究证明了央行的干预对人民币均衡汇率在大数时间内的正向作用,在此基础上从汇率形成机制、外汇市场改革及央行的监督和干预三个角度提出了相应的政策建议。本文的研究丰富了央行干预理论,并且有助于正确理解和认识央行干预在人民币汇率均衡中的影响和作用,从而为我国汇率政策及汇率制度改革提供相关的参考依据。

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0 引言

0.1研究背景与意义

0.2国内外文献综述

0.3论文开展思路

0.4可能的创新点与不足之处

1汇率研究的理论基础

1.1开放经济条件下的汇率

1.2传统的均衡汇率理论

1.3现代的均衡汇率理论

1.4本章小结

2央行干预对人民币均衡汇率影响的模型构建

2.1人民币均衡汇率的基本分析框架

2.2人民币均衡汇率宏观模型

2.3计量模型的构建

2.4本章小结

3央行干预对均衡汇率影响的实证分析

3.1样本数据选取与处理

3.2人民币汇率失调程度测算

3.3央行干预系数测算

3.4实证分析

3.5本章小结

4相关政策建议

4.1完善人民币汇率形成机制

4.2深化外汇市场改革

4.3加强中央银行的宏观调控

5结论与展望

5.1结论

5.2展望

参考文献

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