总经理更替及更替模式对公司业绩的影响——来自中国上市公司的证据

摘要

总经理更替以及总经理更替对上市公司业绩的影响一直是理论界研究的热点问题，在成熟的市场经济中，总经理是上市公司至关重要的职位，负责上市公司的运营，对企业业绩直接向董事会负责，总经理的更替会给公司业绩带来一定程度的影响，因此，总经理更替对于上市公司是一件具有战略意义的事件。内部劳动力市场理论认为，研究总经理内部提升或是外部聘任及其对公司业绩的影响，对于丰富内部劳动力市场和上市公司改革均有意义。到目前总经理更替及更替模式对公司业绩的影响如何并没有得出统一的结论。
　　 总经理在我国上市公司中同样是非常重要的职位，我国经济处于高速发展之中，上市公司结构复杂，又存在着具有中国特色的法定代表人制度，使得我国上市公司总经理对公司业绩影响又有些特别之处。目前正进行的上市公司改革，旨在推行现代企业制度，由此，总经理势必会在上市公司中占据更加重要的位置。
　　 本文结合我国上市公司特点，把上市公司按照所有制结构类型分为国有控股上市公司和民营上市公司，运用倾向得分匹配法(PSM)和双重差分模型(DID)分别研究了上市公司总经理更替以及更替模式对公司业绩的影响，得出了如下结论：第一，国有控股和民营上市公司总经理更替对公司业绩影响不同，国有控股上市公司总经理更替对公司业绩影响为负，民营上市公司总经理更替则能提升公司业绩。第二，所有上市公司总经理更替均没有董事长更替对公司业绩的影响程度深。第三，国有控股上市公司总经理内部提升相对于外部聘任更能提升公司业绩，民营上市公司内部提升或是外部聘任对公司业绩影响相近。