正反馈行为交易机制下的股票市场波动效应研究--基于广义虚拟经济视角

摘要

虚拟经济时代的到来无疑推动了世界经济的大发展与大繁荣，但这背后又暗藏着种种风险。通常上理解的虚拟经济指的是狭义的虚拟经济，即股票市场、证券市场等金融产品市场的金融资产的运动，但随着对虚拟经济的认识的不断加深，广义虚拟经济应运而生。广义虚拟经济不仅是对狭义虚拟经济概念的一个拓展与延伸，更逐步成为中国社会主义市场经济的重要组成部分。传统的物本主义经济思想虽然强调唯物主义，分析经济运行忽视了人在社会经济中的重要作用，但这是不准确的，需要完善的，而广义虚拟经济正是重点考察了人的因素，把人作为分析经济运行、社会发展的重要因素加以考察。然而就广义虚拟经济的发展来看，理论体系尚处于起步状态，运用广义虚拟经济分析经济金融等现实问题也相对比较欠缺，所以对于广义虚拟经济的研究以及从广义虚拟经济视角分析问题方面仍存在较大的发展空间。 中国自改革开放以来经济获得了快速的发展，中国的崛起引起世界的关注，都说股市是国民经济发展的晴雨表，股市的发展通常来讲应该是与经济的发展呈现一致性的，但中国由于其特殊性，股市的波动和经济的发展并未统一，而通常呈现的状况是经济持续平稳的发展，而股市经常性的动荡，价格经常偏离其价值，这种特殊性值得研究人员进一步探究其原因。就中国股市近况来讲，2015年的股市暴跌，救市政策的出台，包括熔断机制、做空机制均以失败告终，出现这种不同于西方资本市场救市结果的原因值得思考。2017年5月，个股暴跌势头不减，股票市场的稳定性仍是研究人员关注的重点，且有待提高。 股市的稳定性狭义上来讲与虚拟资本的规模有关，广义上是人的心理因素以及行为偏差引致的。从广义虚拟经济视角出发，探究中国股市波动，尤其是在正反馈交易机制下的波动情况，具有重要的研究价值。一方面，将人本思想纳入到物本分析过程当中;另一方面，有效的将狭义与广义概念紧密结合。研究表明，股市的稳定要从投资者的信心入手，引导股市的价格回归价值，从而让非理性投资者从效用判断回归到价值判断，那么更进一步地说，稳定投资者的信心、设立法定财富标志、完善金融市场制度体系以及明确新时期的股市财富观对于稳定资本市场是十分必要的。

目录

声明

摘要

第1章绪论

1．1研究背景

1．2问题提出

1．3研究目的与意义

1．3．1研究目的

1．3．2研究意义

1．4研究思路与方法

1．4．1研究思路

1．4．2研究方法

1．5相关文献综述

1．5．1外文文献研究

1．5．2国内文献研究

1．5．3已有文献贡献与不足

1．6创新点

第2章相关概念界定与理论基础

2．1相关概念界定

2．1．1虚拟资本

2．1．2虚拟经济

2．1．3广义虚拟经济

2．1．4羊群行为

2．1．5反馈交易

2．2相关理论基础

2．2．1价值决定理论

2．2．2股票价格决定理论

2．2．3股票价格波动理论

2．2．4广义虚拟经济理论

2．3本章小结

第3章我国股票市场的正反馈交易及波动效应现状分析

3．1我国股票市场发展历程

3．2我国股票市场现状特征分析

3．2．1股票市场结构失调

3．2．2股票市场“政策市”特征较为明显

3．2．3股票市场的指数不能反映经济全貌

3．3我国股票市场正反馈交易及波动效应原因分析

3．3．1供求关系的主导

3．3．2金融衍生品市场发展的不成熟

3．3．3投资者的心理因素

3．4我国股票市场正反馈交易及波动效应影响分析

3．4．1对宏观经济增长的影响

3．4．2对投资者信心的影响

3．4．3对相关市场的影响

3．5本章小结

第4章广义虚拟经济视角下我国股票市场正反馈交易机制及波动效应的计量检验

4．1检验思路与数据说明

4．1．1检验思路

4．1．2数据说明

4．2数据描述性统计、平稳性检验与自相关检验

4．2．1数据描述性统计

4．2．2平稳性检验

4．2．3自相关检验

4．3波动集聚效应检验

4．4非对称冲击效应检验

4．5波动溢出效应检验

4．6误差修正机制检验

4．7检验结果

4．8本章小结

第5章结论与政策建议

5．1结论

5．2政策建议

5．2．1稳定投资信心结构，引导回归价值投资

5．2．2加速财富标志泛化，释放国家利好信息

5．2．3适当控制监管程度，营造良好股市环境

5．2．4完善体制机制调整，规范股东减持行为

5．3不足与研究展望

5．3．1不足

5．3．2研究展望

参考文献

致谢