中捷股份有限公司大股东资金占用问题探讨

摘要

理论上讲，实现全流通后，上市公司将面临着一个高度分散的股权结构;然而，在股权分置改革方案试行中我们发现:股份全流通后上市公司股权结构高度集中的局面虽然一定程度上可以得到改善，但企业股权相对集中和“一股独大”的状态在未来的很长时期内都不会消失。尤其是以民营上市公司的角度，家族垄断的产权制度和特有的文化背景共同作用，使得呈家族化特征的上市公司大股东控制权地位不被削弱。相反，民营公司倾向于利用这种牵制关系上的漏洞将决策权和控制权牢牢掌握在手中。另外，另一方面，大股东侵占、摄取上市公司资金的方式多样，在一定程度上隐蔽且复杂，单纯寄希望于依靠行政部门监管、治理、惩戒是远远不够的，并且从技术角度上来说也存在较高的难度。因此，如何根治大股东侵占上市公司资金的“顽疾”始终是中国资本市场亟需解决的问题，是对我国证券市场的稳定性及资源配置有效性有着重大意义的议题。
　　本文共分六个部分:第一部分为引言。本章简要阐述了研究背景和意义，文献综述及本文的研究思路、方法等;第二部分为上市公司大股东资金占用相关理论概述。本章主要以委托代理理论、公司治理理论、控制权收益理论为基础，介绍了目前大股东资金占用的方法及其经济后果;第三部分为中捷股份有限公司大股东资金占用案例介绍。本章主要对中捷股份有限公司的背景，公司治理机制及其大股东资金占用的情况进行介绍;第四部分为中捷股份有限公司大股东资金占用原因分析。本章结合理论，对该企业的资金占用进行详细分析。包括大股东占款的动机和占款得以实现的内外部因素。第五部分为中捷股份有限公司大股东占用后果分析，主要从上市公司本身、投资者和债权人、证券市场三个方面来具体描述大股东占款的危害。第六部分为防范上市公司大股东资金占用的政策建议。本章以案例分析为基础，汲取案例中的经验和教训，针对性地提出了上市公司大股东资金占用的防范建议。

目录

声明

摘要

1 引言

1．1 研究背景和意义

1．1．1 研究背景

1．1．2 研究意义

1．2 文献综述

1．2．1 大股东掏空行为的相关研究

1．2．2 大股东资金占用的相关研究

1．2．3 文献述评

1．3 研究思路与方法

1．3．1 研究思路

1．3．2 研究方法

1．4 本文的框架

2 大股东占用的理论概述

2．1 概念界定

2．1．1 大股东的概念

2．1．2 大股东资金占用的表现

2．2 大股东资金占用的理论基础

2．2．1 委托代理理论

2．2．2 公司治理理论

2．2．3 控制权收益理论

2．3 上市公司大股东资金占用的方式

2．3．1 直接、间接拆借上市公司资金

2．3．2 通过关联交易占用上市公司资金

2．3．3 通过为大股东担保占用资金

2．4 上市公司大股东资金占用的经济后果

2．4．1 上市公司经营资金受到影响

2．4．2 上市公司业绩下滑

2．4．3 上市公司市场价值缩水

3 中捷股份大股东资金占用案例介绍

3．1 中捷缝纫机股份有限公司介绍

3．1．1 中捷缝纫机股份有限公司简介

3．1．2 中捷缝纫机股份有限公司股权结构

3．1．3 中捷缝纫机股份有限公司治理结构

3．2 中捷股份大股东资金占用情况

3．2．1 中捷股份大股东资金占用方式

3．2．2 中捷股份大股东资金占用的账务表现

4 中捷股份大股东资金占用的动机及其实现原因

4．1 中捷集团占用资金的动机

4．1．1 进行多元化经营和产业整合

4．1．2 高管试图迅速提高公司业绩以获得股权激励

4．1．3 弥补母公司的融资缺口

4．2 中捷股份大股东资金占用得以实现的原因

4．2．1 上市公司股权结构高度集中

4．2．2 上市公司的公司治理机制不完善

4．2．3 对上市公司大股东行为的监管和约束力度不足

4．2．4 中介机构监督作用缺失

5 中捷股份大股东资金占用的影响

5．1 对上市公司的影响

5．1．1 经营业绩下滑

5．1．2 增加财务风险和退市风险

5．1．3 限制了上市公司的再融资

5．1．4 损害企业形象和市场价值

5．2 对中小股东和债权人的影响

5．2．1 股价下降损害中小股东利益

5．2．2 现金股利减少

5．2．3 偿债能力降低损害债权人利益

5．3 对证券市场的影响

5．3．1 影响证券市场资源配置功能和效率

5．3．2 损害投资者对证券市场的信心

6 防范民营上市公司资金占用的建议

6．1 优化上市公司股权结构

6．1．1 引入机构投资者

6．1．2 引入战略投资者

6．2 完善公司治理结构

6．2．1 完善独立董事制度

6．2．2 完善监事会的治理

6．2．3 改革与完善经营者的报酬激励制度

6．3 加强对上市公司大股东行为的监管和约束

6．3．1 对关联交易进行重点监管

6．3．2 提高大股东占款的违规成本

6．3．3 健全中小股东保护法律制度

6．4 规范、发挥中介机构的行为和监督作用

6．4．1 加强中介机构的独立性

6．4．2 提高中介机构的违规成本

6．4．3 完善上市公司信息披露制度

6．4．4 推动高质量审计和公允评估

6．5 拓宽民营母公司融资渠道

6．5．1 整体上市

6．5．2 利用债券融资、信托融资

参考文献

致谢